Zgryźliwość kojarzy mi się z radością, która źle skończyła.

Prof. Piotr Chrzan
WYKŁAD
DYSKONTOWE METODY
OCENY PRZEDSIĘWZIĘĆ INWESTYCYJNYCH
1. Rodzaje i cechy wydatków inwestycyjnych
2. Wartość bieżąca netto
3. Wewnętrzna stopa zwrotu
4. Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu
5. Zdyskontowany okres zwrotu nakładów inwe-
stycyjnych
6. Wskaźnik rentowności inwestycji
7. Porównywanie projektów o różnych okresach
użytkowania
1
Prof. Piotr Chrzan
1. Rodzaje i cechy wydatków inwestycyjnych
Inwestowanie
określa się jako finansowe angażowanie się
w jakieś przedsięwzięcie w nadziei uzyskania przyszłych
korzyści
Przedsięwzięcie
jest to zespół czynności wzajemnie ze sobą
powiązanych, które mogą być akceptowane lub odrzucone
w całości.
Podział przedsięwzięć
według celu, który mają zrealizować:
1.
Przedsięwzięcia zastępujące istniejące dotychczas obiek-
ty przedsiębiorstwa
2.
Przedsięwzięcia zwiększające skalę dotychczasowej
działalności
3.
Przedsięwzięcia o charakterze strategicznym
4.
Przedsięwzięcia wynikające z poprawy bezpieczeństwa
pracy, ekologii, dostosowania działalności do obowiązu-
jących przepisów
2
Prof. Piotr Chrzan
Cechy inwestowania
–
wartość zaangażowania finansowego znana i pewna
–
przyszłe korzyści jedynie możliwe, a więc niepewne
Inwestowanie (Inwestycje)
dzielą się na:
–
finansowe (akcje, obligacje, depozyty bankowe)
–
rzeczowe (zakup maszyny, budowa zakładu)
Obie formy inwestowania są komplementarne.
Inwestowanie, spekulacja, hazard
Inwestorzy
–podmioty inwestujące (indywidualni, instytu-
cjonalni (przedsiębiorstwa)
Przedmiotem badań
analizy przedsięwzięć
inwestycyjnych
przedsiębiorstwa (firmy) są wydatki inwestycyjne, które
przedsiębiorstwo ponosi na swoja działalność i związane z
nimi decyzje inwestycyjne.
Wydatki inwestycyjne
rozpatrywane są jako nakłady, które
przedsiębiorstwo ponosi na konkretne aktywa materialne, a w
ich ramach na majątek trwały.
Decyzje inwestycyjne
– ile?, w co? i jak inwestować?
Decyzje finansowe
– jak pozyskiwać kapitał w celu realizacji
inwestycji?
3
Prof. Piotr Chrzan
Cechy nakładów i decyzji inwestycyjnych
–
istotne obciążenie finansowe przedsiębiorstwa
–
nakłady inwestycyjne angażowane są na długi okres
czasu
–
decyzje inwestycyjne z reguły nieodwracalne lub bardzo
kosztowne
–
korzyści uzyskuje się w przyszłości, nieraz odległej
–
zawsze istnieje element ryzyka i niepewności czy prze-
widywane korzyści zastana osiągnięte
–
znaczny wpływ na osiągnięcie celów finansowych
przedsiębiorstwa
–
determinują przyszły kierunek rozwoju przedsiębiorstwa
–
wpływają na poziom przyszłego niezbędnego majątku
obrotowego
Związki inwestowania z pozostałymi sferami działalności
przedsiębiorstwa
4
Prof. Piotr Chrzan
Analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych netto
Discounted Cash Flow Analysis
Przepływy środków pieniężnych
– rzeczywisty przepływ śro-
dków pieniężnych netto, w przeciwieństwie do przepływów
bilansowych (metoda memoriałowa).
Przyrostowe przepływy środków pieniężnych
– przepływy
środków pieniężnych netto przypisywane przedsięwzięciu
inwestycyjnemu.
Alternatywny koszt kapitału
jest to stopa
k
dochodu (zwrotu)
jaką przedsiębiorstwo traci inwestując ten kapitał w przed-
sięwzięcie analizowane i rezygnując z lokaty kapitału w naj-
bardziej efektywne z możliwych przedsięwzięć alternatyw-
nych.
Koszt alternatywny (koszt utraconych korzyści) można roz-
ważać jako:
–
koszt pozyskania kapitału przez przedsiębiorstwo
–
stopę dochodu, której można oczekiwać od przedsię-
wzięcia podobnego.
5
  • zanotowane.pl
  • doc.pisz.pl
  • pdf.pisz.pl
  • hannaeva.xlx.pl